2024年的夏天，光伏产业陷入极冷。
7月9日，隆基绿能股价跌至年内最低点12.61元/股，“千亿俱乐部”上已无光伏主要产业链的上市公司。这一天是光伏产业链的暗澹一天，一个被视为动力翌日的产业链竟无一家市值千亿的上市公司。直到次日，光伏板块反弹，光伏产业链“千亿市值”合浦珠还。
这与光伏产业历史上数轮周期更替何其相似。比起过往，得回了本钱赈济的光伏产业，钞票挥发是景色，更多变化暗藏在冰山之下。
从倒闭潮到快速回转，再到倒闭潮，光伏产业经历了三轮大洗牌。在这几轮危急中，施正荣的无锡尚德、彭小峰的赛维LDK、苗连生的英利、杨怀进的海润光伏等也曾的明星企业和巨头，最终王人倒在了早晨前。这其中除了大手大脚扩展变成的资产巨幅减值亏蚀外，还有着敌手艺场地摸索的不及。
而唠叨的竞争景况最终会走向闭幕，行业衔尾度连忙普及，掌抓新手艺的企业脱颖而出，中国光伏产业出海寻找新发展。
如今的光伏产业链，早已吸取“前辈们”的阅历警戒。在手艺变化的期间快速响应并实施纠正技俩，但旧产能依然会出面前财报上，以资产减值的模式来请示企业和投资者，盲目扩展的背后是平川。
N型期间，手艺纠正
不管是扩展周期如故下行周期，光伏产业遥远王人在追求“降本增效”，但增效遥远排在降本之前。
N型被建树为新的主流手艺场地，是因为与P型太阳能电板板比较，N型太阳能电板板的效劳更高。更好的手艺带来更高的效劳，更高的效劳则能更好地提高光伏组件的收益，影响更多的客户采用更先进的手艺，从而形成“手艺引颈行业发展”的正轮回。
德国哈梅林太阳能商讨所(ISFH)测算数据涌现，P型单晶硅（PERC）电板表面极限效劳为24.5%，而在N型电板中，HJT和TOPCon的表面极限效劳则差异达到28.5%和28.7%。此外，正面无栅线遮盖的N型XBC电板表面极限效劳为29.1%。
期间周报记者与多位业内东说念主士换取时发现，光伏产业从P型往N型的迭代历程中，企业均靠近三个细分场地：TOPCon、BC以及HJT。其中，从P型平直迭代到N型TOPCon的成本最低。
2023年，N型趋势被光伏行业快速细目。
InfoLink数据涌现，2023年光伏电板新建产能中，N型电板产能占比超95%，直到年末，N型电板产能占行业总产能比重高达58%，建树了主流手艺途径的地位，并瞻望2024年年底TOPCon产能有望达到920GW，同比增长64.3%。
新建产能往N型逼近，旧产能进行手艺纠正也相通往N型发展。
“在建产能方面，公司同步鼓舞存量PERC产能升级和TNC新产能斥地，瞻望将在2024年徐徐完成约38GWPERC产能纠正，并差异在眉山基地和双流基地新增16GW、25GWTNC电板产能，瞻望2024年底公司TNC电板产能规模将跨越100GW。”通威股份在一份公告中默示。
2024年3月，通威股份金堂基地二期、眉山基地二期的TOPCon技改技俩接踵完成。相通是3月，爱旭股份公布了PERC产能纠正及TOPCon产能扩建谋略。字据该谋略，爱旭股份将义乌基地25GWPERC电板升级改革成TOPCon，瞻望下半年陆续投产。同期，在安徽滁州斥地15GW的TOPCon产能。
手艺纠正的场地不单要TOPCon，BC手艺亦然场地之一。
“面前，隆基绿能也曾基于HPBC二代手艺斥地了1.5GW的坐蓐线，面前每个月褂讪达产，月产出在120MW傍边，良品率和成本王人达到了预期谋略。2024下半年，公司加速了BC产能斥地，瞻望来岁一季度HPBC2.0产能投放近20GW。到2025年底，BC一代和BC二代狡计产能大要将达到70GW傍边；到2026年底前，除了国外个别工场外，国内工场的统共居品王人会挪动到BC手艺上。”隆基绿能关系东说念主士向期间周报记者默示。
InfoLink统计数据涌现，2024年瞻望有99GWPERC产能改革成TOPCon。为止2024年上半年，TOPCon手艺落地产能也曾达到约730GW。尽管部分产能遇到面前低迷的行情影响取消或者脱期，瞻望2024年底TOPCon电板产能仍将有望跨越800GW。
据期间周报记者了解，P型转N型在硅料、硅片、组件三个门径上只触及一丝配套要领的更换，斥地上新的速率比对旧产能的手艺纠正还要更快。这也使得N型手艺在光伏产业链中的迭代速率远超预期。
有业内东说念主士告诉期间周报记者，从PERC产能进行手艺纠正升级N型产能的周期并不长，基本上在3个月到6个月傍边，35%傍边的斥地能连接使用，其余则需进行更换。也有一线大厂的高管告诉期间周报记者，技改的技俩不同，安设难度不同，是以技改的周期从1个月到3个月的王人有。
“面前来说，PERC有用产能大略是170GW傍边，TOPCon有用产能大略是812GW，HJT的话是48GW傍边，BC则是大略53GW傍边。总体产能狡计约1090GW。”上海有色网（SMM）高瓜分析师毛婷婷接纳期间周报记者采访时说。
字据中国光伏行业协会的《2023-2024中国光伏产业发展途径图》数据，从2024年运转，TOPCon手艺商场占比快速增长，成为商场十足主流手艺途径。
这在TOPCon阵营的光伏上市公司财报中亦有所体现。
晶科动力在公告中指出，2021年以来，公司引颈光伏行业徐徐加大对N型电板的参加，推动了N型TOPCon电板的成本大幅下降，杀青了N型TOPCon电板的量产成本与P型PERC电板基本趋平。
同花顺iFind数据涌现，TOPCon电板的坐蓐成本在0.29-0.3元/W之间、非硅成本在0.17-0.18元/W之间；PERC电板的坐蓐成本在0.23-0.25元/W之间、非硅成本在0.12-0.14元/W之间。但由于各家厂商使用的斥地、手艺、材料以及所在地区等不同，因此具体成本会存在一定的偏差。
面前，中国出货量前十的光伏坐蓐商，大多已完成TOPCon产能布局。期间周报记者提神到，为止2024年前三季度，中国出货量前十的光伏企业差异是晶科动力、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、通威股份、正泰新能、阿特斯、协鑫集成、东方日升和英利动力以及沿途新能、横店东磁则比肩在第9至10名。
其中，晶科动力已杀青褂讪量产的N型电板产能跨越75GW；晶澳科技到2024年末N型电板产能为57GW；天合光能N型产能为70GW；隆基绿能瞻望到2025年底BC产能达到70GW；通威股份到2024年末TNC电板产能规模将超100GW。
P型消退，资产减值
手艺纠正虽然能够让企业跟上手艺迭代的波澜，但同期也存在着反作用——资产减值。
多位业内东说念主士对期间周报记者指出，在行业手艺迭代的程度中，手艺纠正未免会带来大批的资产减值，而此前PERC产能越高的企业，资产减值的职守就越重。
据期间周报记者对一线梯队的减值情况统计，为止2024年三季报，隆基绿能、晶澳科技、晶科动力、天合光能、爱旭股份和通威股份的资产减值损失差异为65.58亿元、5.47亿元、7.04亿元、11.38亿元、14.36亿元和33.29亿元。而在2023年年报中，上述六家企业的资产减值损失差异为70.25亿元、23.06亿元、13.24亿元、32.57亿元、14.21亿元和62.36亿元。
通过图表可发现，自2024年二季度后，各大光伏厂商的资产减值真的王人是大幅度减少。而通过单季度资产减值损失图表来看，六大厂的资产减值损失有了肉眼可见的放慢。
但关于规模较小的光伏企业来说，手艺纠正的性价比不如再行投建新产能。
字据公告，钧达股份在2023年计提P型PERC电板关系固定资产约8.94亿元。钧达股份董秘办职责主说念主员默示，公司P型产能2023年全部计提减值并停产。
而本年出货量前十的厂商——横店东磁，2023年发生固定资产报废损失1110.93万元，同期计提固定资产减值损失1.92亿元，主要为PERC太阳能电板片坐蓐线等。横店东磁董秘办职责主说念主员则默示，PERC产能减值仍要看客户订单情况，但没谈判技改PERC，公司的TOPCon手艺是新投的。
值得提神的是，在这轮光伏企业资产减值波澜中，除了固定资产减值损失外，还有很大一部分比例是存货跌价引起的减值计提。时时情况下，存货减值对当期利润有着不小的影响。
以通威股份为例。2024年第三季度，通威股份计提资产减值准备10.66亿元，其中存货跌价准备为10.34亿元。字据公告，由于资产减值准备，通威股份三季度减少利润总数10.66亿元、减少归母净利润6.76亿元。
受光伏产业链价钱大幅波动影响，光伏产业的6家大厂王人计提了存货减值。尽管计提存货减值反应了存货当期的真不二价值，但存货是不错转销的。字据端正，跌价的存货被销售后，对应的减值准备则会结转，从而使得毛利有一定程度的加多。
期间周报记者了解到，光伏行业从P型向N型迭代并不虞味着P型需求完全消散。
“P型的需求仍然是存在的。”一位一线光伏电板片厂买卖内东说念主士告诉期间周报记者，“翌日2年内，PERC可能还有15GW至20GW的需求，这个需求要看各家的渠说念智商，智商强就能拿到。”
“就电板门径而言，PERC产能虽然仍有较大规模，但是好多实质也曾处于停产景况。”InfoLinkConsulting资深分析师赵祥接纳期间周报记者采访时说。
赵祥默示，鉴于面前PERC需求也曾在不息走低，咱们瞻望2025年PERC手艺出货占比会下降到5%隔邻，2026年基本就成为了特规居品。“面前低迷的行情下，手艺纠正潮基本也不会再有了，面前真的听不到企业仍在筹办PERC升级TOPCon了，不外PERC升级xBC的音问倒是多起来，不外更多的是原有厂区的再专揽。”
股价解围，重启新周期？
期间周报记者提神到，不管是手艺纠正如故资产减值，影响光伏企业盈利中枢的依然是价钱。即便企业所推出的居品搭载开始的手艺，但商场价钱的低迷无法让优质居品卖出经常的价钱，行业的负反馈便无法被冲破。
行为绿色动力，光伏的“平价”并非坏心的“廉价”。虽然光伏曩昔曾因产业链博弈而出现加价行情，但从发展趋势来看，光伏走向“平价”是势必趋势。只消让更多地东说念主能够用得起光伏，民众动力结构才有望完全走向绿色可再生。
如今，光伏产业已不行再任由“廉价竞争”无序延长。
10月14日，中国光伏行业协会在上海组织召开“禁绝行业内卷式恶性竞争茶话会”。这场闭门会议的主题包括供需失衡、出清多余产能等。尽管会议分歧外洞开，但参加茶话会的企业真的阴私了光伏制造产业链上中卑劣的中枢企业。
东海证券研报指出，瞻望跟着计谋端托底以及行业自律鼓舞，短期光伏行业有望规复有序竞争，产业链价钱有望触底回升。中耐久看，民众动力转型及光伏降本增效带来经济性，需求端增长瞻望不息。
只不外，面前光伏居品价钱尚未完全规复。
据InfoLink11月14日败露数据，面前TOPCon组件价钱僵持0.65-0.7元的区间，前期留传订单仍有部分0.7元以上的价位一丝实行，廉价0.62-0.63元的价钱仍有存在商场，但委用量体也曾在减少，且招投标价钱也运转褂讪，万般迹象也为商场增添正向信号。散播式技俩本周落于0.68-0.74元，但是多半量成交仍需时分酝酿。
据期间周报记者了解，部分光伏组件厂家虽然上调报价，但落地成果有待不雅察。短期组件价钱以走稳为主，大幅上调价钱可能性较低。
多位业内东说念主士也向期间周报记者默示，行业企业对周期回转具体时分点的主张不一，但相对一致的是2025年极有可能迎来拐点。而在光伏“内卷”、价钱低迷的景况下，回转仍然需要多个成分共振。
当下光伏企业对翌日需求增速广阔较为悲不雅，毛婷婷觉得，来岁库存和产能出清后商场会相对健康一些。“功绩回转的话，可能需要来岁中下旬以后。”
前述隆基绿能关系东说念主士则默示，“面前供需错配导致的价钱大幅下降，各个门径王人基本到了成本线，硅料和硅片门径较卑劣情况更严重些，行业正在共同面对这种情况。咱们觉得廉价不可不息，跟着过期产能出清，企业盈利才气好转。在这轮周期中，对企业的手艺、成本、资金、运营王人是极致挑战。这轮多余是过急、过快的产能扩展、手艺扩散导致的，行业也需要从中吸取阅历，选藏专利保护，幸免盲目投资、重叠投资。”
字据CPIA此前预测，2025、2030年民众新增光伏装机有望差异达到462GW、587GW，2025年民众GW级商场将进一步增长，达到53个。而TrendForce预测数据涌现，2024年民众新增光伏装机容量从大到小，循序为亚太、欧洲、好意思洲、中东非，四个地区新增光伏装机容量差异达到270GW、90GW、87GW、27GW。
民众商场关于光伏的需求依然存在并逐年加多，出海依然是光伏企业的首选项。需求赈济是基础，在供应不超配、价钱脱离恶性竞争范围的景况下，光伏行业仍有契机重启扩展周期。
二级商场上，光伏六大厂商股价已率先走出低谷。
同花顺iFind涌现，自9月24日至11月13日的32个往还日内，六大厂商股价区间涨幅均跨越40%。其中，晶科动力区间涨幅为44.18%；隆基绿能为57.74%；晶澳科技为80.85%；天合光能为55.92%；爱旭股份为121.34%；通威股份为70.97%。
（实习生刘艳莎对此文亦有孝敬）
