长江证券发布考虑敷陈称，予香港交游所（00388）“买入”评级，瞻望2024-2026年已毕收入偏执他收益224.47/260.37/294.84亿港元，归母净利润为133.71/162.70/182.62亿港元。奉陪一系列互联互通战术的加捏，该行以为港交地方本钱阛阓轨制修复及自己翻新层面已具备复苏的基本条目，宏不雅层面好意思联储降息依然落地，瞻望港股阛阓流动性巩固抬升，阛阓全体活跃度及估值有望随之复苏。
事件：香港交游所发布2024年三季报。公司2024年前三季度已毕收入偏执他收益159.93亿港元，同比+2.13%；已毕归母净利润92.70亿港元，同比+0.1%。
长江证券主要不雅点如下：
公司功绩肃穆，2024Q3单季度阐扬刚劲。
港交所2024年前三季度，香港交游所已毕买卖收入159.93亿港元，同比增长2.13%；归母净利润92.70亿港元，同比增长0.1%，2024Q3单季度归母净利润同环比辨别+6.50%、-0.32%。分收费形状来看，2024年前三季度，交游及交游系统使用费、联交所上市费、结算及交收费、存管托管及代理东谈主持事费、阛阓数据费、投资净收益同比增速辨别为+6.48%、-6.07%、+6.92%、-1.11%、-1.47%、-4.09%，占营收比重为31.13%、6.77%、19.90%、5.55%、5.04%、23.31%。其中，交游及交游系统使用费和结算及交收费的增长源于现货和商品分部交投活跃度莳植。
商品阛阓ADT已毕高增，现货阛阓交投活跃度有所莳植。
1）现货阛阓方面，2024年前三季度联交所股本证券日均成交额同比飞腾5.3%，沪深股通日均成交额同比高增14.0%，使得结算费收入同比增长6.92%。尽管沪深股通成交额高速增长，但由于A股交游费自2023年8月28日起调降30%以及东谈主民币贬值所带来的影响，沪深股通交游费同比下降，现货总交游费及交游系统使用费同比微升0.5%。2）养殖品阛阓方面，2024年前三季度养殖品交游费及交游系统使用费同比下降0.6%，主要系联交所养殖居品交投活跃度下降所致。3）商品阛阓方面，LME金属合约日均成交额同比飞腾25.0%，使得商品分部交游费及交游系统使用费同比增长39.1%。
上市用度同比有所承压。
1）现货阛阓方面，2024年前三季度联交所上市用度同比下降3.0%，主要源于被充公的新股上市费减少所致。2）养殖品阛阓方面，2024年前三季度养殖品阛阓联交所上市费同比下落10.5%至4.26亿港元，主要系新上市的养殖权证及牛熊证数量同比有所减少。
保证金及结算所基金限制和收益率均有所下降，以致投资净收益同比承压。
2024年前三季度保证金及结算所基金投资收益同比下降14%，平均资金金额同比下降12.9%，年化投资收益率同比下降0.02pct至1.61%，主要源于保证金要求裁减致限制减少、为诱惑成交量而增多部分合约的结算参与者利息回扣。
风险教唆
1、职权阛阓大幅回调；2、上市轨制改革不足预期；3、互联互通进展巩固；4、好意思联储战术不笃定性。
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